终端市场应对鏖战，专注“造轮子”的声网靠什么守住护城河？
发布时间：2021-11-01 09:48:09 所属栏目：云计算 来源：互联网
导读：年初，马斯克的一条推特带火了语音社交软件Clubhouse，而Clubhouse背后为音视频服务造轮子的公司创立于2014年、去年6月已在美股上市的声网Agora，也随之在市场走红。不过声网的后续业绩走势却是起伏不定，Clubhouse转冷后其股价大幅下挫。 美东时间5月24日美
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年初，马斯克的一条推特带火了语音社交软件Clubhouse，而Clubhouse背后为音视频服务“造轮子”的公司——创立于2014年、去年6月已在美股上市的声网Agora，也随之在市场走红。不过声网的后续业绩走势却是起伏不定，Clubhouse转冷后其股价大幅下挫。
美东时间5月24日美股盘后，声网公布了2021年Q1季度财报，其营收总额再创新高，但净利却同比由盈转亏，股价盘后下跌2．53％，报40．39美元。
自去年6月26日登陆纳斯达克已将近一年，声网在后疫情时代的经营路线上发生了哪些变化？行业竞争加剧，技术立身的声网又还有哪些壁垒是维护自身优势的护城河？当马斯克概念股的光环褪去，我们从Q1季度财报中看看声网给出的答案。
活跃大客户增长影响营收，在线教育需求下降拖累营收增长
据财报，Q1季度声网实现营收4022．5万美元，同比增长13．1％，这一次的营收成绩，背后主要跟声网2个业务的表现相关。
首先是声网的活跃用户数量在继续上涨，Q1声网活跃用户数量达到2324（音视频服务业务用户，不包括1月收购的Easemob用户），去年同期活跃客户数量为1176，同比增长97．6％。
告别疫情红利Q1同比转亏，声网的护城河为何护不住盈利？
活跃客户数量的增长为营收增长带来了利好，而且Q1季度声网的固定汇率金额续费率为131％——客户不但续费了相应的服务，还追加了付费规模，这或许也是声网连续八个季度营收增长的原因之一。
但是，在硬币的另一面，声网的营收增速下滑已经越发明显，来自大客户资源是主要问题，在没有外在推动力的情况下，大客户订单不会发生突然和明显的增长，根据招股书，2018年和2019年，来自前十大客户的营收占声网总营收比例分别为50．8％和38．4％，它们的一举一动都会给声网的总体业绩带来显著变动，这是真正影响声网总体业绩的“定海神针”。
告别疫情红利Q1同比转亏，声网的护城河为何护不住盈利？
大客户推动作用最好的例证是，声网在2020年Q1和Q2都实现了盈利，因为享受了疫情红利带来的增长——巨大的在线教育和远程协作办公需求，而声网的大客户中包括新东方、好未来等对音视频具有高度需求的大型在线教育企业。
从两个季度盈利后转亏的情况来看，声网高度依赖教育行业的客户增长，在疫情得到控制后，来自教育领域的需求自然减退，声网也步入了增速放缓的困境，声网去年的二季报电话会议上，发言人坦言一部分线下教育机构客户在当季度流失，给声网减少了14％左右的营收，在此背景下，声网续费率也并非长青。
告别疫情红利Q1同比转亏，声网的护城河为何护不住盈利？
另外过高的客户集中度意味着抗风险能力较弱，尤其是作为音视频服务的基础建设者，声网业务本身发展单一。尽管它也在涉足不同领域，目前还没有产生可见的效果。
在业务层面投入到不同领域自然会加大成本支出，那么，在营收增长的背景下，声网利润表现又如何？
Q1亏损再度扩大，支出高企恐挤压盈利空间
技术型企业最典型的特征就是长期的研发投入造成初期的持续亏损，声网也是如此。不过声网面临的情况更为复杂，它的盈利之路看起来也更加道阻且长。
Q1季度声网录得亏损－1469．1万美元，这是自去年Q2盈利后连续第三个季度亏损，且环比大幅增长137．6％。那么，声网的钱花在哪？
告别疫情红利Q1同比转亏，声网的护城河为何护不住盈利？
声网在实时互动云服务领域保持的先发优势是深厚的技术积累换来的，无论是创始人的技术背景还是节节走高的研发投入，对技术壁垒构建都具有重要意义，尤其是声网的业务集中度较高，美股研究社认为它必须保持该领域的技术领先度才能维持市场地位。
Q1季度声网的研发费用率首次突破60％到达63．6％，2521．6万美元的研发支出同比大增115．7％，这样也能理解成本支出的上涨。可以预见的是，声网的研发投入或许将保持长期增长，以应对来自赛道其他玩家的竞争。
另外声网的销售费用在持续拉升，虽然幅度并不算大，但考虑到公司在海外最终会对标Twilio，也必须通过扩大客户群体的规模保持营收增长，美股研究社认为销售费用的增长或许将与研发投入相伴而行。
声网Agora创始人兼CEO赵斌表示，“声网的平台上出现了扩展现实（XR）与元宇宙等下一代创新场景”，这对声网自身软硬件架构与服务基础的升级换代和折旧提出了要求，增加了隐形支出。
而这也和开拓海外市场一起带来了一个不稳定风险——毛利率下降。
告别疫情红利Q1同比转亏，声网的护城河为何护不住盈利？
声网称，在南亚、南美等基础设施建设成本较高的地区，公司依然按照全球统一定价执行业务推进。所以在此过程中，无论是给未来场景和市场进行产能扩大，还是现有设备的折旧与维护，都会提高收入成本，这也是随着业务扩大，声网的毛利率反而走低到Q1季度的58．1％的原因。
既有远虑，也有近忧，声网或许要先担心自己立身之本的护城河是否足够牢靠，因为在音视频服务这条赛道上，狼已经来了——巨头。
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